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张正芊 2016.01.20 钜亨网 About
美国联准会（Fed）前任主席柏南奇（Ben Bernanke）昨（19）日在出席亚洲金融论坛批
评人行（编按：中国投资人称央妈）透明度倒退，令人民币不明朗因素增加，造成近期
汇率加剧波动。不过，柏南奇认为中国经济放缓实属正常，亚洲也无金融危机迹象，唯
独油价可能难以翻身。并指美元升势或已见顶，港元可考虑与其他货币挂钩。
香港《明报》引述柏南奇表示，人行透明度不高，是汇率波动的重要原因。他称人行行
长周小川是“有才干的人”，但坦言“我的一个担忧是，中国央行不像原先那样透明”
。他称虽然央行在12月推出人民币CFETS指数，并指不再只是关注与美元单边汇率，但
柏南奇昨批评，如果人民币要与一篮子货币挂钩，就应当清晰明确地告诉市场。市场对
于未来情形愈是肯定，波动就愈小。
至于人民币兑美元会贬值到什么程度？柏南奇表示，人民币汇率最终由人行的策略决定
。他警告，美元已经大幅走强，涨势或许已经触顶，如果美国经济持续好转，美元会伴
随升息走强；如果新兴市场经济好转，人民币对美元的贬值幅度就会降低。
柏南奇相信油价难以回升。他认为未来炼油企业，以至石油出口国将处境艰难。不过
，低油价对于总体经济发展，应对气候变化和社会问题有帮助。至于美股，他称不会再
有10%至12%的年回报率，年回报达到4%已经不错。
中国去年国内生产总值（GDP）增长6.9%，25年来首次跌破7%。柏南奇表示，中国经济增
长放慢是正常的，目前正转向消费及服务型经济，“不能靠兴修水坝维持每年10%的增速
”。中国经济的债务主要是内部债务，不是以美元借贷，因而在美国升息周期，资本流
出的担忧较少，政府有很多资源应对。中国整体放缓未严重威胁全球经济，亚洲没有陷
入新一轮金融危机的迹象。
至于陆股暴跌，会否导致全球股灾？柏南奇表示，经济的关联性远不如市场的关联性，
投资者的悲观情绪彼此感染，但这是“金融现象，不是经济现象”。
联汇制度把港元与美元挂钩，港息被美息牵着走，《星岛日报》引述柏南奇表示，香港
应该有属于自己的可自由兑换货币，香港港经济规模较小，可考虑将港元与其他货币挂
钩，但究竟与美元、人民币或一篮子货币挂钩，则由金管局决定。
人民币被纳入特别提款权（SDR），柏南奇曾形容，恍如小学生拿到一颗星作为奖励。昨
日他再强调，SDR无流动性，也未形成有交易的市场，仍需漫长时间成为国际流动货币
，他认为在他有生之年也未必成事。
香港《文汇报》报导，市场有人认为美国升息时间太迟，柏南奇指，全球球市场去年颇
为波动，启动升息需要谨慎，认为做法恰当。会上有人问到对其任内作量宽（QE）决定
是否必要，他回应指，美国经济在2008至2009年期间处于衰退，若不推出措施，会令当
时美国经济处于停滞状态，推出量宽是一个方法，但整体而言政策仍是成功。
他并指出，其任内曾考虑实施负利率政策，但负利率政策未曾于美国出现过，认为推出负
利率政策会对金融机构及基建项目的破坏较大，因此未有推出。
3.心得/评论(必需填写)：
美元指数盘旋高档 始终站不上100
难道真的验证柏老的话 已经升够了?