美国升息 股市若大跌就该加码进场？
贺先蕙 2015.11.20 Smart月刊
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台湾投资人热爱收益型产品。然而，目前美国利率看升不升、其他国家持续宽松低利、
油价低迷不振。这样的大环境对投资人追求收益有何影响和意义？
为了对以上问题和全球总体趋势有更深的掌握，《Smart智富》月刊于10月中旬独家越
洋专访全球前5大主动式资产管理公司德盛安联（Allianz GI，管理资产达4,120亿欧元
）欧洲股票投资长暨全球首席策略师杜纳恩（Neil Dwane）。杜纳恩于1988年入行，至
今已27年。见证多次景气循环的他，对于复杂的全球政治经济趋势有精准的掌握。
在专访中杜纳恩强调，全球低利环境至少会再维持10年的时间，且未来市场波动仍频，
投资人应该利用每次大跌的机会买进优质高殖利率股票或债券。以下为专访纪要：
《Smart智富》月刊问（以下简称问）：你预期联准会今年会升息吗？这对全球收益型
投资人有何意义？
杜纳恩答（以下简称答）：我们认为此次美国升息循环的高峰将会比上次循环要低许多
。虽然均值会回归（reversion to the mean），但我们并不认为美国这次升息高点会
跟之前一样回到5％、6％，我们认为高点将会低于2％，因此往后看2、3年，这一点对你
问的投资人追求收益的问题，就非常有意义。因为许多投资人追求的是7％?10％的收益
，但当现金只能收到1.5％?2％的收益时，他们就必须要寻找其他能够提供收益的来源。
而且因为欧洲实行QE，因此纯就收益角度来看，欧洲高收益债及信用债已经不再吸引人
。另外，因为第3季股票的崩跌，我们会认为目前某些亚洲高殖利率股票及欧洲高殖利
率股票看起来很吸引人。
我认为未来的关键是利用市场崩盘时，例如（今年的）8月24日，利用这种市场大波动的
时候，把钱放进市场，做更有效的利用。我的看法是，由于政策的分歧，这波动荡可能会
持续很长的一段时间，所以投资人一定要利用这些波动。
只要体质不变
股市跌本来就是进场好时机
除了美国升息 暂时真的找不到第二个要升息的国家了
本来有本钱升的英国 说到2016年底前也不会升