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谢金河：OTC绝地大反攻－生技股再起
2015-09-18 11:03 中时电子报 《先探投资周刊》．文／谢金河
谢金河：OTC绝地大反攻－生技股再起
谢金河：OTC绝地大反攻－生技股再起
《先探投资周刊》1848期
《先探投资周刊》1848期
这个礼拜，金融市场诸多大事全都撞在一起，就在《先探》截稿出刊日的深夜，美国Fed
到底会不会升息，谜底也将揭晓，到底叶伦如何决定Fed下一个动作？美国假如果真升息
，那么这将是美国以大动作向全世界昭告：美国正式终结ＱＥ，维持○～○．二五％的超
低利率也将告一段落，那么全球股市、汇市、债市全都将出现巨大变化。
ＯＴＣ弹力追过大盘
在美国升不升息谜底尚未揭晓之际，全球股市从八月十一日人民币调整中间汇价，一直到
出现一轮狂跌股灾，到九月十六日为止，全球股市正逐步迈向反弹，美国道琼指数在八月
廿四日重挫五八八．四，最低跌至一五三七○．三三之后，已逐渐止住跌势，且从底部弹
升八．九％，S&P 500从一八六七．○一弹升到一九九五．三一，NASDAQ从四二九二．一
四弹升到四八九三．四四，大约都有一成左右的弹幅。
欧洲的德国股市从一一八○二．三七直挫到九三三八．二，如今盘旋在一○二二七左右，
也化解了破底压力。受日圆走高影响，这次从二○九五二急跌到一七四一五的日本股市也
勉力站上一万八千点，在美国升息前夕，全世界焦点都在中国股市。
中国九 三大阅兵之后，九月七日股市重新开市，第一天下挫七九．七四七，不过次日上
证开低走高上涨九○．○三二，这个拉升的大动作，带动九月八日道琼指数大涨三九○．
三，全球股市也跟着反弹。之后，中国证监会清理场外配资，九月十四日上证急挫八五．
四三四，十五日跳空大跌一○九．六三，上证面临沈重的破底压力，更惨的是深证指数大
跌四．九七％，把阅兵之前的低点也跌破，深证写下一五七四．七四的新低点，看起来再
破底压力沈重。
所幸九月十六日深证在平盘附近游走之后，下午盘突然出现急拉，深证大涨六．五二％，
上证也大涨四．八九％，这一记长红真正化解了中国股市的破底压力，也使得受到拖累的
港股十九日大涨五一一．四三。中港股市在美国升不升息前夕，以长红回应，展现了中国
国家队护盘的意志。
全球股市都从八月下旬股灾走出新的局面，过去四个月从一○○一四．二八惨跌到七二○
三．○七的台股，这回在国安基金进场护盘下，也止住了跌势，且弹幅勇冠三军。台股近
四个月大跌逾二八一一点，这次加权指数从最低点反弹一一五六．九六，弹幅达一六．○
六％。但是，一直表现弱势的ＯＴＣ指数，这回弹力追过加权指数。
ＯＴＣ指数最低跌到九六．四二，如今弹升到一一七．二，弹幅达廿一．五五％，超跌反
弹这次走得格外有劲，这个内容值得大家注意。柜买中心的中小型股，过去吸引内资，跟
摩台指数以外资为主的生态迥异，证所税上路之后，ＯＴＣ指数跌跌不休，假如以过去一
年来看，ＯＴＣ从一五五．四二跌到九六．四二，最大跌幅高达三七．九八％，单单是今
年最大跌幅就达三一．二六％，跌幅甚至超过希腊，这是严重超跌的讯号。
上柜转强的两个背景
这次ＯＴＣ市场实在跌得有够惨，从历史的月线图来看，在一九九八年台股涨到一○二五
六那一年，ＯＴＣ指数曾写下三四八．五的历史新高，到了金融海啸重挫到五三．○四，
过去六～七年，ＯＴＣ指数大约都盘旋在一○○～一五○之间，在八月廿八日那一周，Ｏ
ＴＣ拉出一根很长下影线，确立了底部现象，ＯＴＣ指数强过加权指数，这是证所税以来
，资金外逃首度出现的现象。
ＯＴＣ转强，有两个背景不得不谈，一个是九月立法院开议之后，国民党为挽救洪秀柱选
情，提出洪版证所税改革方案，主要内容大致是回到二○一一年证所税开征之前的状态，
也就是千分之三当中，千分之二．五是证交税，千分之○．五是证所税，只留下一条设算
制，年底结算盈亏的证所税，ＩＰＯ课税取消，这个方案比起民进党的林全版更得到股民
支持。不过洪版送进二读遭在野党抵抗，如今交付协商，假设证所税卡关，台股仍将继续
走着不死不活的道路，若是洪版证所税方案过关，台股资金多多少少可以回流，这对以内
资为主的ＯＴＣ市场将大大有利。
以眼前二○一六年总统大选形势来看，民进党即使拿下政权，恐怕也得面对台湾经济残破
不堪的窘况，这次如果证所税的争议不能化解，以眼前存在的问题，都会成为民进党执政
后的烫手山芋。假如民进党杯葛证所税，恐怕只会带来更多政治冲突的引信，况且台湾经
济沈沦了，摊子仍是要民进党来收拾。因此，这个会期的立法院如何妥善处理证所税方案
，攸关台股后市。
另一个是跌了一整年的生技股绝地大反攻，经过一整年下跌，生技医疗分类指数最低跌到
五三．三，很多著名的生技股过去一年跌幅都很惨烈，像是基亚从四八六元惨跌到七三．
三元，美时从一八七跌到五四．一元，晟德从一四四．五跌到五二．三元。
台微体从四四○元跌到八四元，智擎从三五五元跌到一二九元，糖联从一六九跌到廿五．
四五元。大家熟悉的浩鼎从三七八跌到二五○元，安成药从三五一跌到一七五元。
大多数生技新药股腰斩是常事，也有的跌七、八成，经过一整年的下跌，至少筹码已沈淀
。另一个是大股东套牢严重，在生技股热度很高的时候，这些新药公司都采高溢价增资，
像台微体在二○一二年以每股一五八元增资，二○一三年每股益价二九八元，后来跌到八
四元，大股东严重套牢。糖联在二○一二年上柜承销价是一○六元，却跌到廿五．四五元
；瑞基在二○一二年增资，每股溢价八五元，却跌到廿二．五元；久裕以五三．九元上柜
，也跌到廿四．四元；最大咖的浩鼎以三一○元高价上市，却一度跌到二五○元；安成药
二四八元上柜，一度跌到一七五元；Ｆ＊太景以五○元挂牌，也惨跌到廿．一五元；基亚
以每股一五○元增资，也跌到七三．三元；把这个增资溢价考量进去，这次生技股大股东
都是套牢一族。
生技大股东皆套牢一族
套牢了那么久，筹码也经过沈淀，再加上点火的个股也出来了，这次佰研打开中国市场，
七、八月ＥＰＳ达二．一元，全年ＥＰＳ预告从七元起跳，股价飙上了一八七．五元。佰
研股价上半年只有廿三．七元，如今飙升，也让家族成员的Ｆ─丽丰备受瞩目。而跟原大
股东林荣锦有诉讼纠纷的东洋制药最惨跌到四九．八元，如今也涨到九八．六元，股价足
足涨了一倍。生技股出现了新亮点，逐渐挽回了流失的人气。（全文未完）
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浩呆表示：上市以来买的还有人套牢吗?