1.原文连结(必须检附)：
http://goo.gl/Oi2aaU
2.原文内容：
我们都知道，股市是经济的橱窗，假如以年线来论多空，全球股市在二○一五年面临涨多
回档风险，或者希腊危机可能扩大，或是美国Fed可能升息冲击，全球股市正出现前所未
见的风貌，假如用年线定多空，目前的美国各大指数仍站稳在年线之上，是多方指标。欧
洲的市场，希腊濒临破底再创新低的风险，表现最弱势，西班牙逼近年线，英国破年线，
其余市场仍在多方轨道上。
但是最有趣的是亚洲市场，目前气势如牛的中国股市，因为长沙有一名股民使用四倍杠杆
，在中国中车输光了一七○万人民币本金，而跳楼自杀，这惊醒了中国证监当局，在狂牛
奔驰中，居然会有股民跳楼身亡，过度杠杆惹了祸，可能加强两融的监理，也造成疾驶中
的深沪股市不得不停止脚步。
但是中国股市仍是全球最强势的市场，另一个超强市场居然是日本，日经指数写下二○六
五五．三三的高点，目前仍屹立在两万点之上，这是强势的表现。其他亚洲市场中，过去
几年表现强势的东协国家，除了菲律宾外，目前正加速反转，几乎全都跌到年线之下，南
韩股市有MERS冲击，但仍力守年线，一向随中国股市强势的港股最近才跌破季线。
距离万点恐怕愈来愈远
至于台股呢？六月九日台股一记一七六．五六的长黑掼破年线，这是台股告别强势的讯号
，从此认定台股弱势命运。这一周台股指数跌到九一七○．○九，再创新低价，年线下弯
后，台股距离万点目标恐怕愈来愈遥远，而ＯＴＣ指数连续急杀，最低跌到一三二．二四
，从高点来算，ＯＴＣ指数已下跌一一％，台股内资出走表现在ＯＴＣ指数下跌，显得情
势最险峻。
从这个情况来看，台股是全球股市中表现最弱势的市场，涨得少，跌得多，今年全球股市
大多数仍是涨势，例如，日经指数今年迄今仍涨一六％以上，韩国仍涨五．九％，深沪股
市最近显著回档，但深圳股市今年以来仍有一○八．七％大涨幅，上证涨幅仍逾五一％，
香港股市也有一二．五％的涨幅，只有台股出现跌势，加权指数今年下跌逾一％，ＯＴＣ
指数跌幅逾四％，从全球股市表现来看，台股是最弱势的末段班。
做多困难　做空容易
处在弱势市场，投资人做多相对困难。上周，我特别提及台股进入“做多困难，做空容易
”的市场，一方面是进入除权息旺季，台湾特殊的税制把市场投资人分成两种人，一种是
外资享分离课税二○％的优待，一种是内资在证所税及富人税上路后，本国投资人必须缴
交超过五○％的重税，这使得内资却步，今年弃息压力恐怕会是史上最大，于是除权息前
夕，个股会显得相对弱势，市场剩下外资独撑大局，这是全球罕见的景象，一个国家的政
府保护外国人，猎杀本国人，形成股市畸型的发展。
而在此时，金管会放宽涨跌幅，此时做多有层层档次，多头做多压力重重，反观一旦有利
空袭来，加上接手脆弱，个股很容易形成暴跌的走势，所以，我形容台股目前的处境是多
头戴上脚镣手铐，放空有如踩溜冰鞋的市场，这种单轨制，对做多的投资人非常不利，所
以未来《先探》投资人可能也要运用多空操作，尤其是大盘跌到年线附近，利用年线来操
作，才有加大利润报酬的空间。
为什么盯住年线很重要呢？我举宏达电的例子。宏达电在三月十七日跌破年线支撑，大约
在一四二．七三元附近，谁也没有料到宏达电会一口气掉到七二．七元，在六月十五日大
涨七．六元急拉涨停板，但是，这只是跌深反弹，不代表什么意义。其实宏达电每一次跌
破年线都有一波大跌，上一波是去年五月六日，从一八○跌到一一八元，再前一次跌破年
线是二○一一年七月十三日那一天，当天大跌四五元，收盘八七○元正式跌破年线，此时
宏达电大买库藏股，而这正是灾难的起点，显示年线停损的重要性。
再举今年跌得惨的美律来说。美律从一九五元跌到五五．九元，最大的多空转折出现在去
年九月廿九日这一天，当天暴跌八元，收盘是一四九元，正式跌破年线（一五六元）支撑
，此后各条均线盖顶，一路暴跌而下，这个跌破年线讯号，加上各条均线全都反转交叉向
下，有如五雷盖顶，这是做多最危险的个股。最近台湾的电子股出现红色供应链的杀戮，
连业绩很好的台达电也出现这样的空头架构，令人费解。硅品、日月光逐渐跌破年线，多
空正逐渐易位，要十分小心。ＮＢ的模范生广达各条均线盖顶。顺达科、新普、仁宝、蓝
天、宏碁、英业达、华硕、技嘉、微星……都出现这种濒临大跌的“惊险”景象，这显示
台湾电子业潜藏的压力不可小觑。
其实宏达电跌破八七○元那一天，美律跌破一四九元，都是强烈的卖出讯号，这时不执行
停损，后头的损失恐怕很惨烈，这次从Ｋ线来看，华硕在五月七日跌破三二○元的年线支
撑，台达电在四月廿九日跌破一九五元的年线支撑，硅品在六月三日正式跌破年线，也许
过一阵子来看，是一个关链的转折点。林文伯说台湾封测业领先中国三至五年，但比较江
苏长电股价大涨，日月光、硅品却下跌，这似乎已给了答案。
台积电有无填息行情
目前台股最重要的多头指标要看台积电。晶圆代工的联电已率先下弯，五条均线全部反转
向下，是最标准的空头排列。台积电是台股最重要的多头堡垒，因为仍站在年线之上，但
是月线、季线已下弯，多空正逐渐易位。最关键的是台积电六月廿九日的除息交易，今年
配发四．五元现金，外资拿走九○○亿的股息，只需要缴一八○亿的税，剩下的二七四亿
，内资必须缴一半以上的税，台积电的除息凸显了内外资课税的不公平待遇，这个不公平
待遇若不能解决，台股恐怕没有好的明天。
台积电除息后有没有亮丽的填息行情，将是台股七月走势很重要的关键，从分类指数来看
，电子分类指数在六月四日二○七点长黑回档，这一天正式跌破年线，且各均线皆下弯，
可能是空头市场的开始，电子分类指数盘出一个大头部，看起来要小心因应，半导体分类
指数也有同工之妙，电子股的弱势似乎才正要开始。
3.心得/评论(必需填写)：
散户抄底 外资认错