１.原文连结：
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080824/4/14p8b.html
２.内容：
2008/08/24 04:33 阎纪宇 综合报导
麦可．喜伟（Michael Sivy）是美国知名投资策略分析师，长期
为《钱》杂志（Money）撰写专栏，曾在一九八七年预警股市崩盘。今
年八月他从《钱》主笔一职退休，转往英国牛津大学任教，以最后一
篇专栏（每位投资人都应该知道的事）（What every investor should
know）向读者告别：
我为《钱》写了廿三年专栏，在退休前夕做了番回顾，看看这些
年来做对了什么、说错了什么，为什么对、为什么错。我的结论很简
单，身为一个投资人，有些是你可以掌握，有些事只能望洋兴叹。例
如，要精确预测股市转捩点的出现时机，就是不可能的任务。
一九八七年七月，我根据本益比和其他指标，估算美国股市价值
被高估二○％，已经岌岌可危，三个月后股市一泻千里。一九九七年
八月，我再度发出类似警讯，建议投资人出脱持股，这回我的预言过
了两年多才应验。
但这并不是说股市分析徒劳无功，有几项主要趋势仍然值得高度
关注，有助于投资人做出明智抉择：
一、利率变化的趋势：影响股市涨跌最重要的单一因素，就是联
邦理事会的利率政策。利率高低决定民众消费意愿的高低、购屋者能
够负担的贷款额度、企业是否愿意扩张规模从而创造就业机会。当利
率长期走扬，再强劲的多头市场也难以为继。若利率走跌，市场则荣
景可期，但效果未必立竿见影。
二、政府政策的变化：政府的预算支出、管制措施和税负政策，
一旦有重大转变，整体市场与特定类股都会受到冲击。如国防预算若
大幅增加，军备厂商股价势必水涨船高。过去几年金融市场逐步解除
管制，金融类股的股价因此走扬，但贷款法规过于宽松，也引发负面
效应。
三、经济趋势剧烈变化：经济趋势物极必反，只要没有发生根本
的变革或重大事件，主要的经济指标长期而言，终将从高峰或谷底回
归长期平均值。以通货膨胀率为例，二○○四年降到二％的低点，让
人担心好景不常；现在来看，果然如此。
四、股市价值：买股票和其他商品一样价格至上，因此当本益比
低到不合常理，投资人不妨进场精挑细选，目前的美国股市正是如此
。若本益比很高，投资人就应该减少持股，不过动作不要太快，有些
股票本益比过高的情形会维持数月甚至数年。
五、投资成本：股市投资盈亏难料，唯一能确定的是你投下多少
本钱。股票搭配债券的投资组合，平均一年大约只能赚八％。因此投
资人的成本如果能降到一个甚至几个百分点，对长期收益将颇有助益
。
我还是要提醒投资人，一定要恪守几个投资原则，才能确保长期
投资满载而归：
★不要在股市杀进杀出。股市起伏风云难测，大手笔炒短线并非
良策。
★优先选择低负债的绩优股。老字号大型企业如果获利成长亮眼
，通常能够主宰其产业领域。财务体质健全的公司在信用紧缩时期比
较容易借到资金，有余力进行重大并购案。
★不要持有太多本益比超过廿四的股票。一旦经济前景转坏，这
类公司往往首当其冲。
★优先考虑高成长企业，但不必一味求高，成长惊人的公司未必
能持之以恒。多项研究显示，成长率在一三％到一四％的公司，股价
长期表现往往优于成长率二○％到三○％的企业。
★不要忽视股利。近年来的投资人不像以往那么重视股利，然而
高股利的股票比较容易被低估股价，值得投资人另眼相看。
★就算结果不如人意，也要坚守投资计画。最重要的一个概念是
：对个人投资人而言，投资绩优股的长期获利，优于绝大部分投资工
具。这类股票有时候难免陷入低潮，但后来多半会迎头赶上。
３.心得/评论：
在板上似乎都没有板友推荐他的《投资金律》一书？@@