5G掀竞合战 外资：台湾大可能结盟台湾之星
https://www.cna.com.tw/news/afe/202001200079.aspx
（中央社记者江明晏台北20日电）5G第一阶段标金就闯出天价，欧系外资下修电信三雄目
标价，更预估台湾大与台湾之星将合作，以维持竞争地位，外资也认为第二阶段谈判将破
局，中华电出手会最积极。
5G竞标第一阶段落幕，标金达新台币1380.81亿元， 中华电将在22日举办法说会并公布财
测，市场关注5G标金对其获利影响程度。2家外资近期出具最新报告，评析5G标金冲高对
台湾电信产业的影响。
在第一阶段的数量竞标中，中华电就支出462.93亿元、远传410.12亿元、台湾大306.56亿
元、台湾之星197.08亿元，亚太电信因退出3.5GHz市场，仅支出4.12亿元。在3.5GHz黄金
频段中，中华电获得90MHz频宽；远传获得80MH；台湾大哥大拿60MHz；台湾之星则获得
40MHz。
欧系外资指出，台湾之星以197亿元的高价赢得了3.5GHz的40MHz频谱，但由于有效提供5G
服务需要80至100MHz，认为台湾之星可能会与台湾大哥大签订频谱共享协议。台湾大已获
60MHz，与台湾之星合作将可共同利用100MHz频谱，预估台湾大将回馈台湾之星每年新台
币10亿元的频谱使用成本，并借此与中华电与远传电信处于平等的竞争环境中。
但业界人士认为，台湾大原先合作对象为亚太电信，是否与台湾之星结盟，仍存在许多不
确定因素。
欧系外资指出，在5G时代，运营商将积极相互竞争，以确保先发优势，考虑到较高的行销
支出和手机补贴以及台湾大可能会支出频谱共享费用，均将中华电、台湾大、远传今年和
明年的获利预估下调。
针对第二阶段位置竞标，市场有“鱼头”、“鱼肚”、“鱼尾”的说法，欧系外资评析，
在这次释出的3.5GHz频谱共270MHz中，有100MHz（3.3GHz至3.4 GHz）仍不成熟，预估至
2020年第2季前无法部署相关设备，而有70MHz（3.5GHz至3.57 GHz）直到2020年7月前，
仍有卫星在使用。只有100MHz（3.4GHz至3.5GHz）不受干扰，并可立即与当前5G设备兼容
推出服务。
鉴于每个运营商都对干净的区块感兴趣，欧系外资担心第二阶段前的“谈判会破裂”，特
别是，中华电和远传不太可能会让台湾大和台湾之星集体获得100MHz的区块。
欧系外资认为，中华电信出价将超越竞争对手，若加上第二阶段竞标支出，预估中华电一
共将支出新台币530亿元，以确保成为5G的领先者，台湾大和远传将分别支出330亿元和
450亿元。
欧系外资指出，台湾电信市场尚未因积极的5G频谱拍卖而影响定价，但因为对获利有影响
，分别下调了中华电、台湾大和远传的目标价，从88.5元至85元、96元至93元、64元至58
元，给予中华电“劣于大盘”评等，台湾大与远传“减码”评等。
亚系外资认为，小型电信商出乎意料的强劲出价，推动5G竞标价格上涨，电信三雄总支出
为1180亿元，3.5GHz成本每MHz人均成本是全球最贵。
过去6年中，远传股息为3.75元，2018年的配息比率更达130%，亚系外资担忧，摊销费用
将影响股利前景，由于频谱和资本支出成本高于先前的预测，将远传评级从“持有”下调
为“减码”，并将目标价从73元下调为65元，中华电信的目标价下调1%，从95元至94元，
维持“减码”评等，台湾大评等维持“中立”、目标价118元。
外资也期待，希望能在电信业者后续的法说会中，获得有关5G定价策略以及抵消这些高成
本的方式。（编辑：杨凯翔）1090120
台星台哥居然要合作
虽然在商场上没有绝对的敌人
但两家不是有满多恩怨情仇的吗?
什么挖角员工的
真的有可能合作吗?