http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5063436
小米得了三星病？
2015年一开年，小米雷军登台将成为台湾科技圈的盛事。在光彩背后，其实
小米可能已经得了三星病。
小米科技执行长雷军有一句名言，“站在风口上，连猪都会飞。”
雷军变成自己口中的“飞天猪”。高调、大动作不输狂妄的阿里巴巴创办人
马云。
2014 年末倒数时刻12月29日，44岁的雷军在微薄上宣布完成新一轮11亿美
元的融资。小米估值高达450亿美元，这个数字超越红透半边天的Uber，超
过京 东330亿美元的市值。小米赶在2014年结束前，成了中国媒体眼中，BAT
（百度、阿里、腾讯）之后，中国第四大网络公司，而且是同时握有软件和
硬件的第四大网络公司。
根据Gartner全球智慧手机销售量排行，2014年第三季，小米进入前四，超
越了联想，只差华为一％，远远把台湾宏达电甩在身后。加上雷军之前入股
中国家电品牌美的，既想做家电（空气清净机、豆浆机…），和特斯拉执行
长马斯克见面，又想推“米斯拉”电动车，天使投资人性格，一出手就投了
23家软硬件公司，软硬通吃。
飞速扩张的背后，会不会是一场快速倒塌的沙塔？连最常捧小米的中国媒体
，也不免担心起雷军大动作多角化登顶，就是小米危机的开始。
利润率不成比例
危机在“450亿美元的估值，只有1.3%的利润率”。
摊开之前小米科技入股美的所露出的财报。小米营收265亿人民币，获利3.47
亿人民币，资产64亿，总负债达60亿，利润率1.3%。
小米科技自许为网络公司，估值高达450亿美元，登上全球最高估值网络新创
公司，竟然只有1.3%的利润。
面对外界质疑，小米曾对外解释，“媒体将小米科技2013年利润里解为小米
集团年利润是有误的，因为小米科技只是小米旗下公司之一”。另也有人指
出，此低利润率数字，是没算进小米境外公司的获利，否则不只1.3%。《华
尔街日报》日前报导，根据小米内部文件，小米获利率约10%，但未获官方
证实。 但即使是10%，仍远远低于阿里巴巴的四成，腾讯的三成。
三星创办人李建熙曾以，“越接近山顶，风越是狂吹”鞭策三星人，却意外
写实描绘了三星电子如今智慧手机登顶（全球智慧手机龙头）的同时，陷入
获利难题，财报难看。那阵狂风的源头之一，就是中国智慧手机掀起的低价
浴血战。
小米正在得三星病？
这阵狂风也吹向小米，像七伤拳般开始伤到自己。根据Strategy Analytics
统计，中国庞大机海已占全球智慧手机市场的38％，是智慧手机前两名，三
星和苹果的总和。
中国媒体戏称，既将来临的2015年将是中国智慧手机品牌厂的“屠城年”，
纷纷推出低价手机卡位中低阶市场。雷军被中国媒体形容是“价格屠夫”，
过去就是强打性价比的高手，面对中国同侪群起的价格叫阵，他不可能缺席
。原本均价1千5百人民币的小米，2014年卖最好的就是更低价的500元红米
，未来小米的硬件利润，只会比低还要更低，要靠硬件赚钱，缘木求鱼，不
可能。
另一个考验，跨出中国市场后，小米没有了保护伞，立刻面临专利考验。就
算从谷哥挖来熟悉智慧手机操盘的Hugo Barra“虎哥”，强化进军国际市场
的能力，但日前在快速起飞的印度市场，热卖的红米机被禁售，让小米国际
化受挫。“专利战是小米的成人礼，”雷军事后回应外界，指出专利战是手
机拳王争霸战的一部分。小米声称在2015年预计申请超过一千项发明专利来
应战。
但这不是短期可以补起的网。抄袭阴影、专利挑战，都是小米的大挑战。
小米靠自豪的粉丝经济、米UI的行动生态圈，和只有硬件的宏达电等品牌差
异化，快速崛起。在行动年代，小米一直想建立自己的小米行动生态圈，但
雷军在视频、网络、大数据、云端储存等软件服务平台的投资布局，到底有
没有帮助他拉升一点利润？
雷军：2017再没价值，那我就破产了　
太难了。
即便雷军口说有信心，但他日前接受媒体访谈仍透露，“如果我们不能用大
数据技术转化出价值，那我们公司再撑下去就真的破产了……现在我扛得住
，明年我也扛得住，后年我也扛得住，大后年要没价值，那我就破产了。”　
雷军还没有获利的商业模式证明自己。现今全球也只有苹果证明了，除了热
门硬件销售，还有一个持续获利的苹果ｉ生态圈。小米生态圈除了向粉丝卖
硬件，其他的获利挹注是什么？其实不太明朗。
未来智慧手机走向完全价格导向后，米粉的忠诚度维系，难度只会愈来愈高
。苹果的果粉对苹果生态圈的黏着度高，小米靠什么黏着米粉的心？除了愈
来愈便宜的硬件。
站上山顶的雷军，走错一步，都可能是万丈深渊。
心得：
小米这间公司嘴巴虽然讲著自己是卖服务的公司，靠着网络来赚钱，但是根据外
界估计小米公司几乎有90多%左右的获利都是来自于卖硬件，只有少少的不到10%
是网络和软件所带来的价值。更奇怪的是小米虽然宣称自己赚很多钱，但是外界
怎么看利润比例都低得可怜，尤其是在手机价格被自己玩烂的当下，光靠硬件根
本回收不了成本。
也难怪雷军最近要一直吹嘘了，毕竟潮水过后，没穿裤子的事就要被发现了，趁
著还在高潮的时候多骗点投资者才是正道XD