http://technews.tw/2014/12/17/xiaomi-profit-2/
日前小米科技因投资美的集团，2013 年财务资料首次公开，令人跌破眼镜的是小米
2013 年利润只有 5,600 万美元，利润率仅为 1.3%，小米赚钱真有这么少？事实上这次
的投资主体小米科技协议控制的一家中国境内注册的公司，大部分利润均未计入该公司财
务报表中，2013 年小米科技的实际利润至少在 5.6 亿美元以上，2014 年利润预期将超
过 10 亿美元。
小米科技公开的 2013 年财务资料与此前媒体报导的相差十倍多，同时也有雷军公开透露
的资料不符，据深交所发表的文件显示，小米科技 2013 年营收为 265.83 亿人民币，利
润仅为 5,600 万美元，负债率接近 100%，如此糟糕的业绩真的可以让投资者挤破头，估
值飙升到 400 亿美元？
事实上此次公开的小米科技财务资料并不能代表小米的实际营运状况，小米科技的绝大部
分利润都计入海外公司的财务中。
小米科技自创办以来就是在国际资本市场融资，这样的公司一般会采用 VIE 结构，即在
投资者和股东在境内成立一家离岸公司，再由该公司在中国境内成立一家外商独资公司，
申请相应的牌照从事实体运营工作，两家公司透过协议分享投资共负盈亏，VIE 结构可帮
助公司透过利润转移省掉大量的税费。目前百度、阿里巴巴、新浪、搜狐、腾讯等中国科
技公司均采用 VIE 结构，一个营运实体内有多个不同股权结构的公司，组织架构极其复
杂。注册在不同国家的子公司之间进行利润转移，将利润防在税率最低的子公司财务报告
中实现避税的目标，这是跨国公司比较常规的做法。
2014 年 12 月 15 日小米科技向媒体透露，深交所公开文件所指的小米科技公司只是公
司的一部分，财务状况不能够代表小米的整体营运状况。小米真正的股权架构和财务状况
从未公开。仅在北京注册的小米营运实体就有小米科技公司和小米通讯技术公司，这两家
公司的出资人中均没有机构投资者，由此可证明小米有离岸公司。
据 WSJ 曝光的小米募资时的财务资料显示，2014 年小米科技的利润约为 34.6 亿人民币
，这个资料比较接近小米实际的利润值，2014 年利润值预期为 60 亿人民币，利润率接
近 10%。
心得：
原来小米也懂作帐避税(?)
虽然说利润10%也不算很多啦，不过就赚三百多亿，
但考量像三叔第三季赚4.2兆韩圜折台币大概1200亿，
小米一年大概就有三叔一季的1/4了，
这样子应该也算是现金收的不少?