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1.媒体来源:
中时电子报
2.记者署名:
吴美观
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美股最惨9月快来了！专家曝“南瓜拿铁”开卖 竟成股市隐形杀手
4.完整新闻内文:
美股最惨9月快来了！专家曝“南瓜拿铁”开卖 竟成股市隐形杀手
15:03 2026/08/15 中时新闻网 吴美观
美股9月上涨机率是全年最低的月份。（示意图/达志影像/shutterstock）
美股长期笼罩着“9月魔咒”的阴影。为何这个月份的股市表现总是全年最逊的期间？专
家提醒投资人应保持警觉，研究显示，随着夏末秋初各大咖啡连锁店开始主打南瓜风味拿
铁，消费者情绪容易因夏季尾声将至而转趋低落，这种心理层面的转折，很可能是诱发股
市走弱的隐形推手。
MarketWatch专栏作家赫伯特（Mark Hulbert）撰文指出，所谓“南瓜拿铁效应”，并非
指咖啡本身影响股市，而是当南瓜风味拿铁、万圣节商品提前进入消费场景时，会不断向
人们传递夏天即将结束的讯号。
尽管美国劳动节（9月7日）仍在数周之后，但零售与餐饮品牌早已提前启动秋季行销。连
锁品牌星巴克与Dunkin'圈饼相继推出秋季菜单；塔吉特（Target）、家乐宝（Home
Depot）等大型零售商甚至在7月中旬便开始上架万圣节商品。
心理学家认为，由夏入秋产生的情绪低落为“季节性情感障碍”（SAD）的症状之一。相
关研究指出，股市表现与SAD存在强烈的负相关。英属哥伦比亚大学（UBC）忧郁症研究教
授蓝（Raymond Lam）分析，SAD虽常见于1月和2月份等冬季，但影响市场的关键在于“按
月变化的幅度”，而8月至9月份的情绪变化幅度高居全年之冠。
历史数据显示，9月为美股报酬率表现最弱的月份。自道琼工业平均指数在1890年代末创
立以来，9月股市上涨机率仅43%，其余11个月份平均上涨机率则达60%。此外，9月平均报
酬率为-1.1%，其他11个月份平均报酬率为0.8%，两者差异达到统计学95%信赖水准。
然而，过往统计绝非必然市场定律。以道琼工业指数为例，连续两年9月逆势收红，足见
“9月魔咒”并非每年必中。统计学家也提醒，在缺乏合理解释的前提下，单凭历史数据
就押注股市走跌仍具风险。
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