辉达、台积电被血洗！“2大凶手”让半导体股全面崩盘
凌婧纶 2025-03-27 14:58
受中美最新政策的同步冲击，市场对辉达（NVIDIA）等芯片大厂在中国的销售前景堪忧，
引发美股科技股全面走跌，费城半导体指数在26日大跌超过3%，其中辉达重挫5.7%，超微
（AMD）和台积电ADR分别下跌逾4%，博通也下跌近4.8%，整体半导体族群陷入恐慌抛售。
美中政策同步施压，辉达在中国市占高恐成最大受害者
根据外媒《MarketWatch》分析指出，这波跌势的背后，来自2股政策力量的夹击，包括川
普新一轮的出口贸易管制，宣布将80家中国企业纳入出口黑名单，其中有中国最大的伺服
器制造商浪潮（Inspur），该公司同时为辉达、英特尔与超微的重要客户。
伯恩斯坦研究机构分析，辉达在中国的业务版图广泛，2025年预估营收达170亿美元，其
中资料中心贡献最大、上看120亿美元，占整体营收比重虽然只有约13%，但仍是全球重要
收入来源，机构的分析师Rasgon进一步指出，对中国市场的潜在限制，正在动摇市场对辉
达的成长叙事与股价本益比预期。
此外，根据《金融时报》的报导，中国国家发展和改革委员会（发改委）正在拟定针对高
效能芯片的新能效标准，虽然目前尚未全面实施，却已经对芯片厂带来压力，辉达先前已
推出H20等为中国市场量身打造的芯片，但却未完全符合环保规范，传出中国监管机构已
在劝阻阿里巴巴、腾讯、字节跳动等科技巨头延后或取消对其相关的采购。
辉达目前正与发改委协商，尝试调整芯片设计以符合新规，然而技术上的妥协恐怕会削弱
产品的效能，进而影响竞争力与出货动能。
川普贸易说法反复，引发“Trumpcession”忧虑
美股市场的动荡与川普的关税立场变化莫测也有关，他在周一表示部分国家可望获得关税
豁免，然而隔天又突然转向，强调“不希望有太多例外”，让投资人产生对政策一致性的
质疑。
多位专家也示警，美国对中国的芯片贸易限制可能将反噬本土的企业发展，加拿大商会执
行长Candace Laing直言，川普的关税政策已经把北美的经济推向衰退边缘，瑞典北欧斯
安银行经济学家Marcus Widén更创造“Trumpcession”一词，形容这波潜在的经济倒退
风险。
面对来自中美两端政策的双重夹击，AI芯片龙头辉达正面临前所未有的挑战前，是否能顺
利突破总总政策限制，成为全球半导体产业下一步的关键观察点。
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