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经济日报
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记者崔馨方／即时报导
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台积电跳水免惊！小摩升最新目标价1,200元 振士气
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经济日报 记者崔馨方／即时报导
台积电（2330）继上周五（2日）至今（5）日盘中一度以815元打至跌停板，收盘更大跳
水跌破半年线，不过摩根大通证券（小摩）在最新出具的个股报告中，仍看好台积电在人
工智慧（AI）加速器和边缘AI领域的领先地位，除维持“优于大盘”外，目标价更由
1,080元上调至1,200元。
小摩台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）分析，整体而言，预计台积电结构性
增长将继续保持强劲，除了拥有包括N3、N2的强大制程外，还有领先业界的封装技术。
在台积电周期性成长驱动上，由于库存见底以及未来12个月的复苏，随着市场需求回升，
台积电有望迎来新一轮的增长，而未来趋势上在AI加速器和边缘AI领域中也保持近乎垄断
的地位，因此长线展望亮眼。
不过，主要的下行风险仍需留意，包括：市场份额被三星、Intel代工抢走，以及2024年
代工竞争环境不如预期等。
另一方面，美国芯片大厂英特尔（Intel）财报未如预期。借由Intel财报看台积电展望，
哈戈谷指出，其中Intel 18A的正式（1.0）版PDK套件终于发布，但客户兴趣目前看来较
低。
根据小摩研究及相关客户设计定案（Tape out），推测台积电仍会在N3、N2制成同样会占
据主导地位，而主要客户包括苹果、辉达、超微、联发科（2454）、高通等可能都会留在
台积电下单多年。
此外，Intel将于2024年第3季度推出最新的Lunar Lake处理器，专为Copilot+ AI笔电设
计。据哈戈谷表示，Lunar Lake的所有芯片（CPU、GPU、I/O、SoC）都将外包给台积电，
代表台积电将在Intel的PC产品线中占据更大的比重。
其中，Intel桌机处理器Arrow Lake预计也将在2025年增长，其中大部分Arrow Lake芯片
（如某些SKU的CPU或所有GPU、I/O、SoC等）也可能在明年外包给台积电。
随着Lunar Lake和Arrow Lake的推出，他预计，台积电在2024年来自Intel的收入贡献约
为3%，并在2025年进一步巩固台积电在半导体代工市场的领导地位，且带来额外的收入增
长。
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拉回就是买点