国际油价短空长多 紧盯五关键
2018-11-09 03:18经济日报 编译任中原／综合外电
在11月5日美国开始对伊朗石油出口实施制裁之前一个月间，布仑特油价从每桶86美元的四年来高点，大幅回跌15%。伦敦金融时报盘点有五个关键因素造成国际油价剧烈动荡，并分析后市将短空长多。
油价为何猪羊变色
原因包括美国石油增产速度比预估快、沙特阿拉伯将产量提高到历史高点附近、俄罗斯及其他产油国也开始增产，以及美国给予八个伊朗石油进口国有限度的制裁“豁免”待遇，使油市供需突然变得宽松许多，但现在要断言油市已经度过供给困难期，仍为时过早。
伊朗制裁生效
美国的“豁免”措施虽不会让伊朗石油出口量迅速降到零，但仍将大幅减少。今年4月伊朗每天出口280万桶，10月已降到180万桶，未来半年内出口量可能进一步降到130万桶，将带动油价再度上涨。
OPEC担心需求减缓
石油输出国组织与俄罗斯今年6月开始增产。沙国虽提高产量到每天1,100万桶空前高点，也担心全球贸易紧张及新兴货币贬值，将抑制需求，使油市再度供过于求，导致油价走低，显示沙国考虑减产。
备用产能有限
目前油市供给虽比一个月前好转，市场仍担心新增供给量的来源。美国页岩油能快速增产，沙国增产却须靠既有的备用产能，而这些产能原是缓冲供给生变时的重要工具。
若被用来弥补伊朗的供给缺口，将难以因应突发的供给震撼。
Bernstein估计，目前全球备用产能约每天130万桶，不到全球需求量的1%。若美国真能使伊朗出口量降到零，全球油供仍将出现短缺，且委内瑞拉、尼日利亚与利比亚的产量随时都可能突然减少。
原油期货多单减少
避险基金今年来一直做多原油期货，过去几周却大举平仓，显示许多经理人押注油价走势已转空。西德州原油净多单已降到今年来最低点，布仑特净多单也从今年7月开始减少。多单减少固然表示一些经理人看跌油价，但若伊朗石油出口大幅减少，或发生其他供给震撼，经理人又会大举做多，促使油价回升。
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