资金外逃 人民币恐再贬
经济日报
中国外汇存底去年12月降至六年低点，主因人民银行稳定人民币汇率；但市场最担忧的并非当局能否继续捍卫人民币，而是现况是否将形成更大规模的资金外流与贬值的恶性循环。
人行7日公布数据显示，去年12月底中国外汇存底连六个月缩水，降至3.01兆美元，为2011年2月来最低。外汇管理局表示，央行为稳定人民币汇率，向市场提供外汇存底以调节供需平衡，加上非美元货币对美元整体贬值等多项因素，使外汇存底规模下降。
目前中国的外汇存底仍是全球最高，但当局在2015年8月出乎市场预料决定让人民币贬值，并承诺转向较自由、透明的汇率制度后，持续在人民币贬值过剧时干预，共已烧掉0.5兆美元外汇存底，且大量售出美国公债。当局并对个人与企业把资金汇至国外采取较严格的监管措施，但否认此举是新的资本管制。
对中国外汇存底消耗速度的疑虑持续升高，一些分析师认为，中国必须维持至少2.6兆至2.8兆美元的外汇存底，才符合国际货币基金（IMF）的适足标准。
牛津经济研究院驻香港研究员高路易（Louis Kuijs）说：“中国政府是要捍卫1美元兑人民币7元关卡，还是外汇存底3兆美元大关，已使市场出现许多不安与揣测。”
上周人民币汇率接近1美元兑人民币7元关卡时，中国在离岸与在岸人民币市场出手阻贬，引发市场揣测中国有意在美国总统当选人川普1月20日就职前牢牢掌握汇率。川普已扬言，要将中国列为汇率操纵国。
然而，策略师认为，如果中国的外汇存底继续快速消耗，资金持续外流，中国领导人可能别无选择，再次让人民币一次性大幅贬值。一旦如此，很可能引发其他新兴经济体的竞争性贬值，即使全球正面临川普上任后更强大的贸易保护主义。
分析师与经济学家推测，中国若想减缓人民币贬值，但避免外汇存底快速流失，可能加强管制，包括对外投资、海外融资及出口收益，并堵住目前的资本管制漏洞。
然而，不论当局多快管制住某个出口，还会有其他出口，关键在于官方必须扭转市场对人民币单向贬值的心态。（作者Nichola Saminather为路透记者／编译林奕荣）
http://money.udn.com/money/story/5944/2216474
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