1.媒体来源: 财讯杂志
2.完整新闻标题：
买日圆不如买日股 首选中小型利基股
法巴基金经理人》松嶋俊介 绩效常胜军
3.完整新闻内文:
日期：2014-11-19 作者：松嶋俊介／口述 朱美宙／整理 出处：财讯 第 464 期
深受外资信赖的日股操盘手松嶋俊介认为，量化宽松政策有助于激励信心，而日股藏
有众多优质中小企业，是最能受惠于日本复苏的族群。
日本央行为了对抗通货紧缩，10月底出乎意料的扩大量化宽松妙招，让日经指数7年
来首度回到1万7000点，美元兑日圆汇率直逼120日圆的关卡。日本经济虽然不见得能
强劲成长，但在各项刺激政策下，企业获利能力将会持续回温，是投资日股的一大好
消息。
量化宽松刺激经济
中小企业竞争力强 后势可期
我们对日本2014年的经济预估，从原先乐观的0.9％下修至0.1％。这其中受到消费税
调升的影响很大，如果明年日本政府不再二度调升消费税，情况应该可以好一点，
预估约1.1％；反之，若依计画持续调高消费税，势必会压抑日股走势。
全球景气受欧洲拖累，复苏力道有限，这使得日股投资应均衡布局在出口与内需并重
的类股。日本政府以货币政策刺激经济，将有助于日股的投资信心，又加上增加资金面
的供给，大型股最受惠，这也是日股在两周内大涨16％时，是由大型股领涨的原因。
但若要真正判定日本经济体质，占日股约三成的中小型股，更能反映日本企业的竞争力
，在经济复苏时，常会出现很好的投资机会。小型股是善于掌握市场机会和改变趋势
的族群，目前有很多股价不到10倍本益比。今年在苹果手机零组件与汽车零组件的
相关小型股，都有不错表现，显示供应全球顶尖零组件仍是日本的强项，很能受惠于
全球景气日趋回温的大环境。
中小型股因产业比较多元，这几年很热门的产业如健康护理、云端运算、地震工程、
智慧型手机、平板电脑、特殊汽车（油电混合车、卡车）等，明年都可轻易找到相关
公司；此外，也很容易找到其他在独特领域或利基市场的股票。
在日本国内，政府的经济政策有助于提振内需市场。例子之一是安倍内阁的成长策略
方案，有很多施政目标是订在二○年，刚好与届时要主办的东京奥运相互呼应，这会
使得日本的基础建设更新加速，不仅对大企业有利、对中小企业更有利。
日圆再贬空间有限
奥运商机大 概念股添想像
这个更新的过程，不是只有场馆建设等大型工程，内部陈设的更新也会带来商机。
日本有很多中小企业虽不如大集团在国际上赫赫有名，却是历史悠久的企业，像是
制造音响系统与监视系统的ＴＹＯ企业，在六四年东京奥运时就曾是场馆的指定厂商
，可望未来在奥运会上再度参与建造，股价因而出现想像空间。
至于提振消费方面，可以游戏商Marvelous企业为代表。该公司在智慧手机游戏大军
压境下，还能在电脑游戏、游戏机上闯出一片天，具有很好的商业策略；只是电玩
游戏的风潮来得快、去得快，公司获利能力不易持续，操作上有获利就该适时了结
，不宜长期持有。
目前日本投资界多数认为，美元兑日圆汇率贬值至115日圆，差不多就是短线满足点
，在提升制造业与刺激景气之间取得微妙平衡，以日本经济的现况不容易继续大幅
贬值，且因为欧元也采贬值策略，日圆不宜太弱，一五年的汇率均价约为120日圆。
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