前言：最近不少朋友关心这支以印度医院为主体的REIT(印象中版上就曾有版友发文询问
RHT Trust，但后来就移除该篇文章…)，有的疑惑为何会发高达24.8分星币的特别息(因为
这样换算的话收益率高达24%)，但也有担心这信托是不是卖了什么不该卖的宝贝的声音出
现。以下就为各位解谜，这支信托卖了什么：
依据该信托于10月17日做出的证交所揭露资讯，该信托已经完成出售51.0%的Fortis
Hospital Limited(佛提斯医院)发行的必转换公司债(Compulsorily Convertible
Debentures,CCD)和全部的Escorts Heart Institute(艾斯寇特斯心血管医院)以及
Research Centre Limited(研究中心公司)发行的必转换优先股(Compulsorily
Convertible Preference Shares,CCPS)给特定人的相关程序。
http://i.imgur.com/jkxOpPG.png
那谁是买主呢?答案是印度的Fortis Healthcare International Limited(佛提斯国际医疗
公司)，据该信托先前的说明，该收购程序总代价为1.985亿新加坡币。为了深入了解该信
托为何要做出此类安排，我仔细地审查了RHT Trust在今年7月29日召开的特别受益人大会(
Extraordinary General Meeting,EGM)的简报，发现了惊人事实：原来该信托是怠惰政府
的受害者!为何这样说呢?原先该医院的经营者—Fortis早在2013年6月12日就向印度有关当
局递交由RHT接手由FHTL的51%股权的计画，但这计画一直未被印度政府接受，所以该计画
被无限期延宕。有鉴于当局根本无意让计画通过，该信托只好决定放弃收购计画、回售给
FHIL。
http://i.imgur.com/Gt5aLdZ.png
http://i.imgur.com/fwfjBo7.png
(上图为处份前RHT Trust架构)
http://i.imgur.com/gqgeX1f.png
(上图为处份后RHT Trust架构)
那接下来该怎么办?该信托也表示说在这处分案通过之后虽然少了这几家医院的部分收益(
但请注意：该信托于出售后保有Fortis Hospital Limited 49%的股权)，但透过这项资产
处份获取的回冲收益将让该信托备妥银弹、得以继续寻求更好的投资并购标的或另行扩充
旗下的其他物业组合。
http://i.imgur.com/OuWCCNU.png
http://i.imgur.com/1wkbgVh.png
所以RHT Trust是否适合继续投资?我想这还有待观察，但确定的是，少了Fortis这个未确
定因素，该信托的天空会更加宽广。
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后记一：必转换公司债(Compulsorily Convertible Debentures,CCD)是一种于将在指定期
限到来之后就会自动全数转换为公司普通股的公司债。一般而言，发行者都会跟投资人约
定一定的必转换公司债转换比(compulsory convertible debenture's ratio)，到期时依
此比例转换为公司普通股。
后记二：必转换优先股(Compulsorily Convertible Preference Shares,CCPS)是一种附有
转换义务的特别股。大致上来说，这类的优先股具有和一般特别股相等的权利义务，但不
同于一般特别股会在到期后一次性的按票值回本，这种特别股会在期限到临时依据转换比
率被自动转换成该公司的普通股。