好读版： http://bit.ly/3hQTOMi
从上次的文章至今已经将近一个月没有贴文了，一方面除了是个人偷懒因素，也跟FTX破产
事件有所关连，自从那天起精神都陷入长期的低迷状态，处在一个不想错过最新新闻以免错
过逃生窗口，却又不想看完各种狗屁倒灶的八卦与花边，而在此事件当中也看到了各路大佬
们精神强韧度与资料汇整能力，令人叹为观止，他们明明窥得比我还要多上几十上百倍，却
还有心力去在FTX网页关门前，PVP互搏、欢乐豆大乱斗，水群聊天量也不见萎靡，而我却只
能化身炸薯条机器，却在边炸边算自己亏的总额要炸多久才能回本，而每次算完却又更沮丧
的循环当中。
而在这么多天之后也才总算打起精神能来，写点字以免陷入无限断更的沮丧循环当中。以下
先就时间序进行整理
11/02 coindesk进行第一枪
11/02 coindesk率先发难，在网络上批露了一篇关于Alameda Research 的资产负债表中有
约 40% 为 FTT 代币，并且以此做为抵押品进行大量的贷款，而目前资不抵债约有8B的缺口
详见本连结Divisions in Sam Bankman-Fried’s Crypto Empire Blur on His Trading Ti
tan Alameda’s Balance Sheet (coindesk.com)
在当时本文虽然引起了比一般FUD更多的讨论(毕竟是coinedesk发的)，但是并没有引起真正
的广泛关注，一部份是因为该表确实比较简陋，并且很多地方并没有过多的着墨，看似只是
为黑而黑的文章，而SBF也在推特中进行辩驳，因此似乎事件并没有持续发酵，而后续几天
当中却一直在中文推特大V的讨论中一直有余波荡漾，但总体而言FTX的中国用户本就比较少
，因此转发与留言并不算特别多。但仍有一些资金持续流出FTX
11/06 ~ 11/07 周末却迎来了不一样的转折
CZ在推特开出了第二枪，(似乎就像他在等前面余波发酵一样)，内容大约是表明他准备卖出
手上的FTT，毕竟是币圈一哥市场对于他的发言也十分尊重，硬生生让FTT向下灌出一根K线
，但至此都还在小打小闹阶段，有中文KOL喊大家别跑这其实是利好消息,Anyway i don’t
give a fuck about the fud,另一方面牛排团队则还在醉酒还没醒，alameda放话你卖多少
我无限收，虽然FTT瞬间收复小段涨幅消息，但中间两边依然唇枪舌战，然而在这当中FTX的
用户存款似乎正随着信心外流。
11/08：挤兑之门正在越来越小
本日上午就有个别大户资金逐渐提不出来了，中小户似乎还还能慢慢提领，但这样的消息反
而加速用户出逃的速度，于是下午就全面不能提领了。
11/09: 缓兵之计(个人推测)
CZ似乎也没想到曾经心目中的大敌就在她的嘴砲攻势中倒下了，然而如此庞然大物的炸裂必
然会让市场有各种过激反应是他所不乐见了，就如同六子一死黄老爷与张麻子之间没有了和
谈的可能，或许在他心目中最好的剧本是让FTX的用户份额逐渐缩小直至无法威胁她，不管
如何CZ一反前两日的强硬态度，对FTX展露出温和的一面，同时在推特中表示考虑收购FTX，
以救世主之姿降临。
11/10~~~: 群魔乱舞的时刻
就如同六子不切腹没人知道他到底吃了几碗粉，而用户不挤兑也没人知道储备够不够，银行
一般放了1个月提领份量的储备金来应付紧急状况，而放了26天份量的FTX却连一天也扛不住
，他在市场上拿着数据找了一堆买家，但就像雷曼一样，所有人都觉得他开价太高，而只要
放著不管你的估值每天都在缩水，然而与雷曼不同的是，雷曼在纽约，而FTX在巴哈马，用
户资金就直接摆明著放在帐上给她领，他甚至有空假装巴哈马政府伪造公文让人以为巴哈马
人领的出钱，一度让黑市的巴哈马护照水涨船高，再假装骇客自己偷钱之类的，如同芒果备
到的那笔钱一样，链上没人知道是谁偷的，市场的谣言就如同菜市场的八卦一样混乱。每天
都有新的鬼故事，而鬼故事需要花时间发酵，但可见的是这次事件对加密市场的影响可能需
要花费多年才清除的了。
下文并非正式的验尸报告而FTX的验尸报告也正在由各方调查当中，细节还有待考证，因此
文章也只是各路说法中个人认为比较可信的其中两种，阅闻者可以参考少年宾神的转推Dege
nBing.eth | Buji DAO on Twitter: "ftx的钱 亏到哪去了? ftx公布负债之后我一直在思
考这问题 刚好看到两篇我认为最可能贴近现实的推文 稍微翻译一下供大家参考 大部分是
主观猜测/阴谋论 也许和事实相差甚远 可以当故事看看就好 (0/n)" / Twitter与Telegram
: Contact @cryptobartw 流动吧大老们的整理
由于FTX亏损的数字过于钜额，并不像是单纯的持仓交易所造成的，因此该推原作者有了一
番猜测，FTX的清算引擎并非如他们一惯宣传的那样强大，而是有设计不良的机制，导致自
动亏钱，而从文章与图片当中可见，当某仓位有大量亏损而需要清算时，会把仓位移交给MM
造市商进行清算，而如果短期价格波动过大而致穿仓时，会由FTX的保险基金进行赔付，这
也是或许有许多人有经验若在大行情FTX玩到爆仓时，经常出现清算完帐户为负数的原因。
这种机制正常时候是赚钱的，因为清算会有额外的清算费用需要支付给MM，，然而在价格快
速变动时却没办法进行大量垃圾仓位的转手，而五月LUNA事件也曾因此重伤，10/25 Hsaka
on Twitter: "Today was the single largest liquidation event on FTX in its histor
y and the runner up isn't even close. ~$600m Someone get carried out on a stretc
her? Seems excessive given the move. But then again there's like 12 people who u
nderstand how their liq engine works. https://t.co/DDs7RRM7qH" / Twitter
更清算了史上最大的爆仓。
另一种说法则是身为MM的ALAMEDA在2019年想到与其在其他交易所交易，不如自己开一家交
易所，还可以拿高估值就如同他的前辈那些独角兽们一样，烧钱做补贴作用户数据做大估值
直到上市，然而因为这个市场上的交易者内卷进化的速度太快了，一方面推动了市场效率的
提升，却也让FTX的全自动亏钱机器吸引到超级多的噜毛怪，只为了赚更多钱，而人们噜UBE
R折价券的速度有限，但交易盈亏的数字却能不成比例的放大，而推文中也提到2021年有许
多交易团队在FTX莫名的赚钱，就像赌桌有补贴一样，只要下注打平，最后就可以靠补贴赚
烂。
以上大致是这样