自己转录刚刚写在C洽的关于 LUNA / UST 以及加密市场的一些看法
也分享给 DigiCurrency的版友，欢迎大家指教，感恩
※ [本文转录自 C_Chat 看板 #1YYbwmsd ]
作者: xelailni (何妨吟啸且徐行) 看板: C_Chat
标题: Re: [闲聊] 加密货币luna一日崩跌94.8%
时间: Mon May 23 00:02:53 2022
小韭菜来献丑，刚看完 Spy Family 7 闲著
作为长期潜水的C洽版众，希望能帮大家科普一下
写在前面：加密货币为超高风险资产，任何投资需谨慎再谨慎
此文会提及：
- 为什么现在很多人看好加密货币 (或称 Web 3.0)
- 稳定币是什么、 UST 维持稳定的机制以及为何崩跌
- 为什么很多人看好 LUNA 及 UST
Web 3.0 到底是什么
一直以来我都最喜欢 Chris Dixon (目前世界最大加密基金 a16z 的合伙人) 对 Web 3.0
的定义
Web 1.0: 1990-2005 的网络，使用者只能读取，多数为 open protocols 且去中心化
Web 2.0: 2005-2020 的网络，使用者可以读取及写入 (例如所有社群网页)，由中心化公
司管理
Web 3.0: 近年崛起的网络，使用者可以读取、写入并拥有一部分的网络，包含 Web 1.0
的去中心化以及 Web 2.0 的功能
用户是如何拥有一部分的网络? 因为加密货币的出现，使得每个网络的参与者能通过工作
量证明 PoW 或者权益证明 PoS 参与去中心化网络的运行
网络不再是由一个中心化的公司把控 (例如 Google)
为什么人们需要 Web 3.0? 现在的网络很有效率、没什么问题啊？
中心化网络以及平台的第一个问题在于抽成过高
- 在早期为了吸引用户/创作者而为其创造价值，但后期为了赚钱而从其身上榨取价值
- 在早期为了吸引用户/创作者而与其合作，但后期为了自身利益而与其竞争
举个简单的例子，外送平台在前期为了吸引顾客，发超多优惠券提供便利的外送
但在使用者逐渐习惯并离不开之后，逐渐提高外送费以及对店家抽成
以抽成而言 (注1)
Apple AppStore 可以抽成高达 30%
Youtube 可以从创作者身上抽成高达 45%
Facebook / Twitter / Instagram 甚至可以从创作者身上抽成高达 100%
而目前最多人使用的 NFT 交易平台 OpenSea 仅抽成 2.5%
题外话，NFT 的链上交易可以确保创作者能从每次的二手交易中得到分润 (10%)
这是传统世界做不到的 - 画家将画卖出后，后续的交易就与他无关
中心化公司的第二个问题在于 - 你的数据不是你的数据
因为拥有你的数据，平台可以泄漏你的个资
平台也可以直接关闭你的帐号，而你不见得可以保护自己
在去中心化的世界里，“理论上”是没人可以做到这样的事情
看好 Web 3.0 的人，最主要就是相信 Web 3.0 的运作方式，让开发者、创作者、用户等
所有网络的参与者的目标一致 - 持续贡献并且一起让这个网络成长
并且，也看好区块链的公开透明、不可窜改、以及去中心化的特性
那稳定币是什么? 人们为什么需要稳定币?
以大家所熟知的比特币 (BTC) 为例，它是一个只存在区块链上的数位资产
第一，需要一个单位去衡量 BTC 的价值
第二，要在链上进行交易就需要一个数位资产去跟比特币兑换
综合以上两点，目前最常用的单位是美元，而稳定币就是被创造出来要跟美元维持锚定
在任何情况下，一枚稳定币应该要等于 1 美元
那 UST 是什么? 也是一种稳定币吗?
稳定币目前粗略可以分为几种
1. 中心化稳定币 (USDT USDC，最多人使用): 由中心化稳定币发行商发行，每增发一枚
稳定币就会增持 1 美元作为储备，让任何人都能在任何时候用一枚稳定币换成 1 美元
2. 去中心化借贷型稳定币 (DAI): 通过抵押去中心化资产借出的稳定币
3. 去中心化算法稳定币 (UST): 通过算法维持与美元锚定
UST 如何通过算法维持稳定？
前面也有版友提及 UST 的机制，简单来说，Terra 这条区块链通过 LUNA 代币跟 UST 的
互相兑换维持 UST 与美元的锚定
- 当 UST 需求上涨，导致 1 UST = $1.01 时，系统允许用户烧毁价值 $1 的 LUNA 去产
生 1 UST，从而套利 $0.01
- 当 UST 需求下降，导致 1 UST = $0.99 时，系统允许用户烧毁 1 UST 去产生价值 $1
的 LUNA，从而套利 $0.01
理论上通过这样的机制去激励套利者在 UST 跟美元脱钩时进行套利，维持 UST 的稳定
听起来很美好，那为什么会一夕之间崩毁?
这个问题要从两个层面说起
第一，吸引用户去使用 UST 这个稳定币的最大诱因是 Terra 上的一个协议叫做 Anchor
简单来说，这个协议保证把钱放在上面借贷的人一年可以领 20% 的利息
这个利息从三个地方来
1. 借款者抵押的资产所产生的质押奖励
2. 借款者支付的利息
3. Terra 团队印钞票出来补贴
一年 20% 的稳定币利息吸引了大量的 UST 需求，在崩毁前有 140 亿美元的 UST 存放在
Anchor 上面领取利息
而这过于扩张的 140 亿美元正是 UST 崩毁的重要原因
第二，UST 虽然有前面讲的链上套利机制维持稳定，但那只存在于 Terra 这条区块链上
在 Terra 以外的区块链上，大家都能直接的通过买卖去交易 UST
也就是说，如果 UST 的买卖量太大，大到套利机制不足以吸收时，就会出现脱钩
这次 UST 的崩毁就是来自于有大户将超过两亿美元从 Anchor 上面提出
直接在中心化及去中心化交易所大量出售，导致市场恐慌
五天内，Anchor 里的 UST 被提出了 100 亿美金
这 100 亿美金的卖压直接导致 UST 的崩毁，什么套利机制那些都没屁用了
因为 UST 的脱钩导致投资人的不信任，LUNA 也被大量抛售
而套利机制也导致大量的 UST 被烧毁去铸造出更多的 LUNA，造成死亡螺旋
也就是 LUNA 跟 UST 一起直线电梯向下
解释完 LUNA / UST 的失败，那当初到底为什么有很多顶级机构看好?
现在最多人使用的稳定币是中心化稳定币，由发行商统一管理
风险在于 (1) 发行商可能会倒或卷款潜逃，或 (2) 被政府强制冻结资产
去中心化的世界里，人们一直认为去中心化稳定币是很重要的产品，并且稳定币的市场可
能是个以兆美元计算的市场
而 UST 作为一个算法稳定币，曾经拥有很多优势
1. 史上扩张最快的稳定币
2. 史上维持稳定最久的算法稳定币
3. Terra 围绕 UST 打造了许多使用场景 (虽然主要还是 Anchor）
如果看好去中心化稳定币的赛道并要投资，那你就会想押注在跑得最快的产品上
这是为什么 UST 本来是一个明日之星的主要原因
不过其脆弱的设计也导致崩毁就在一夕之间，完美演示了加密货币到底风险多高
结语
加密货币的确存在很高的风险以及很高的投机属性，这让它被非常多人诟病
股神巴菲特不喜欢，比尔盖兹也不喜欢
不过去中心化的网络现在还在非常非常早期的发展阶段
如果能创造真实需求，那很有可能会是一个很大的爆发
研究加密货币以及各种协议、机制对我来说是一件很有趣的事情
本文就先写到这边，有什么问题我再尽量回答~
顺便宣传一下，我跟几个朋友最近开始一个 podcast 叫加密终局
我们会在这个 podcast 里面去跟大家分享我们的研究
跟大家科普关于加密货币的知识，以及如果想参与的话需要注意哪些风险，希望可以跟大
家一起学习
我们目标观众是一般人，会尽量把内容讲得简单
刚好第一集是在讲 LUNA / UST，连结如下
https://reurl.cc/XjR2LM
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注一：数据来自 a16z State of Crypto 2022 https://bit.ly/3sSTdMS