诺贝尔得主开酸：比特币支持者是货币蟑螂，到处散播“Fed印钞致疯狂通膨”谬论
2008 年诺贝尔经济学奖得主克鲁曼（Paul Krugman）本月 13 日执笔《纽约时报》专栏
，指出“美国联准会（Fed）印钞将导致通货膨胀失控”的谬论重出江湖，并称散播该说
法者为“货币蟑螂”（monetary cockroaches）。
意思是这个观点毫无根据，虽然可能一时消退，但总像打不死的蟑螂某天又会冒出台面。
克鲁曼也提出了该论点错误的两个原因。
首先，我们看见了一些实际的通货膨胀，是因为经济复苏过程陷入了瓶颈－－木材、船运
货柜、二手车等短缺。我相信、联准会也相信这些短缺是暂时的，只是暂时的改变，通货
膨胀终将消退。
再者是历史数据显示，“联准会印钞、低利率环境”和“通货膨胀”之间并无相关性。而
且克鲁曼将矛头指向加密货币社群，认为他们就是最近让该说法卷土重来的“蟑螂”。
我认为很多印钞恐慌都来自加密货币群众。
我和比特币等加密货币推广者进行了多次深度的（当然也坚持要文明的）讨论，我尽力保
持开放的心胸。这些讨论会发生的场面就是，像我这样的怀疑论者不断要求他们回答一个
问题：“加密货币到底是要解决什么问题？”
答案总是会在某个时候，退化成某个版本的同一说词：“法币注定失败，因为联准会将不
停印钞。”
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BTC
克鲁曼开示：货币史要学好
接着克鲁曼便进一步引用了历史数据告诉这些蟑螂，过去 40 年以来美国联准会印钞和超
级通膨根本没有因果关系。
尽管用宽松的货币政策来支应政府支出，确实可能导致当地出现高通货膨胀现象，正如
1990 年代早期的巴西；但图表显示，即使在广义货币供应量（M2）急剧增长的时期，美
国自 1980 年代以来从未发生过类似状况。
－M2 供给量这几十年来都没有被用上｜来源：纽约时报，FRED－
而克鲁曼认为这个现象源自于两种谬误：“无瑕通膨”（immaculate inflation）以及不
了解低利率政策的效果。
无瑕通膨是指，该理论认为货币供应量的增加会以某种方式直接转化为通货膨胀，而非导
致经济过热。克鲁曼提出，“深受其害者”不乏如著名自由主义者、1976 年诺贝尔经济
学奖得主弥尔顿 · 傅利曼（Milton Friedman）。
他观察 1980 年代初期 M1 的快速增长之后，于 1982 年至 1985 年间多次预测通货膨胀
率会回升－－结果事实显示， 1983 年（通膨率）为 8%、1984 年为两位数、1985 年为
8% 至 10%。
也就是说超高通膨率并未随暴增的 M1 货币供给出现，反而是因为疲软的经济状况和高失
业率，导致整个时期的通货膨胀率下降。
再者，低利率政策在不同时空背景下的货币效果也值得多加认识。
在 2007 年之前，因为现金不生任何利息，持有货币的成本很高，所以人们持有货币就仅
仅是为了花掉、需要其流动性。因此当联准会提高货币供应时，民众拥有了比预期中更多
的流动性，便选择购买其他资产，才符合降低利率会增加总体消费支出的说法。
不过现在因为利率已经很低，现金持有成为了一种资产。所以就算联准会提高货币供给，
人们也不会急着将现金投入更有利可图的资产。在这样的情况下，尽管货币供应增加，
GDP（国内生产毛额）也不会随之成长。
一言敝之，以美国而言，货币供应量基本上并不提供任何未来可能通货膨胀的讯号。
克鲁曼于文末总结道：
但现在我们有着一种全新的金融类型，尤其是（正如我所说）与加密货币相关的人对此一
无所知；在有钱人的身上也经常发生，他们以为自己已经知道一切。
总之我们正面临着大量货币蟑螂过境，所有事情都需要再被说明一次。
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比特币支持者是货币蟑螂 专家怎么看