→ ken90007: https://i.imgur.com/alVeeEp.jpg05/10 20:48
→ ken90007: 这张图应该很好的说明，为何后照镜不能完全相信05/10 20:51
效率前缘看怎么用
用来回测的话，正如ken90007提供的图
用realized return and volatility
任意两个资产都可以画出一条线
但问题是过去的报酬是买不到的
用来预测的话
用estimated return and volatility也可以画出一条线
可以在线上选一个比较喜欢的点来做配置
至于世界会不会照预测跑只有日后才会知道
只用来做概念性的理解也可以
也就是说
以高波动高报酬资产与低波动低报酬资产混和配置
有可能在与100%低波动低报酬资产类似的波动下，获得更高的报酬
而假设最佳配置是股6债4
但你猜了股4债6，通常也还好
因为最佳解附近通常比较平坦
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不过如果再看一下ken90007提供的图
2000~2009的效率前缘是反转的
持有全债券在报酬上打败所有有混股的组合
但这是用realized return and volatility在画图
在没有水晶球的状况下
能用于决策的还是只有 estimated return and volatility
一个60%出正面的硬币
1赔1的话下注在正面是比下注在反面更好的决策
但即使如此，硬币仍然可能丢出反面
结果不如预期并不代表事前的决策是错误的